Toppan Leefung Accor adquiere Jiucheng Packaging por 330 millones: ¿cuál es la intención de este importante movimiento?
Recientemente, el gigante mundial de la impresión Toppan Holdings Inc. de Japón (en adelante, Toppan) completó la adquisición del 100% del capital social de Shanghai Jiucheng Packaging Co., Ltd. (en adelante, Jiucheng Packaging) a través de su filial de Hong Kong, Toppan Li Fung Yage Co., Ltd., por un precio total de 330 millones de yuanes. En esta transacción, la empresa que cotiza en bolsa Shanghai Haishun New Pharmaceutical Packaging Materials Co., Ltd. transfirió su participación del 43,015% en Jiucheng Packaging, recuperando aproximadamente 142 millones de yuanes en fondos.
Jiucheng Packaging, fundada en 2007, es una empresa madura que ha estado profundamente involucrada en el campo de los envases flexibles compuestos durante muchos años. Atiende principalmente a la industria de bienes de consumo, como productos químicos de uso diario y productos de belleza, y entre sus clientes se incluyen marcas reconocidas-como Olay, One Leaf, OSM, Proya, Kans e Inoherb.
Los datos financieros muestran que en 2024, Jiucheng Packaging logró unos ingresos de 268 millones de yuanes y un beneficio neto de 18,5419 millones de yuanes, con un margen de beneficio neto del 6,93%. En los primeros tres trimestres de 2025, logró unos ingresos de 217 millones de yuanes y un beneficio neto de 36.188 millones de yuanes, con un margen de beneficio neto que alcanzó el 16,69%, lo que demuestra una fuerte rentabilidad.
Si nos fijamos en la transacción en sí, se trata de una transacción de capital sin pretensiones, pero en el contexto general de la presencia de Toppan Company en el mercado chino en los últimos años, la señal emitida por esta adquisición no es sencilla.
De la "contracción continua" al "aumento preciso"
Durante la última década, Toppan ha seguido ajustando su estructura empresarial en el mercado chino, el más intuitivo de los cuales es el cierre y retirada de muchas imprentas. En 2022, Shanghai Li & Fung Accor Printing Co., Ltd. anunció el cese de la producción; En 2016, Li & Fung Accor Printing (Shenzhen) Co., Ltd. también anunció el cierre de la fábrica. Anteriormente, Toppan cerró varias filiales que se centraban principalmente en la impresión de papel tradicional, como Toppan Printing (Shanghai) Co., Ltd., Toppan Printing (Shenzhen) Co., Ltd. y Beijing Ribang Printing Co., Ltd.
Esto también muestra que Toppan ha estado restando durante mucho tiempo y de forma continua. Sin embargo, "hacer resta" no significa una retirada total.
En la actualidad, Toppan todavía conserva y opera algunos negocios relacionados con la impresión y el embalaje-en China, como Shanghai Toppan Co., Ltd., Toppan Jiuzheng Packaging Materials (Shanghai) Co., Ltd., etc., y el Jiucheng Packaging adquirido es el mismo que Shanghai Toppan y Toppan Jiuzheng, todos los cuales toman los productos de embalaje flexible como su dirección comercial principal.
Desde la "resta" de la impresión de papel hasta la "adición" de envases flexibles, este giro refleja que Toppan no se está reduciendo por completo en el mercado chino, pero ha mantenido una tendencia emprendedora en el campo de los envases flexibles.
¿Por qué Jiucheng?
En este contexto estratégico, la entrada de Jiucheng Packaging se parece más a un "aumento preciso" tras una cuidadosa evaluación.
En primer lugar, hay una mejora significativa en la rentabilidad. Como se mencionó en el análisis anterior, en el caso de pocos cambios en la escala de ingresos en 2024 y 2025, el nivel de beneficio neto y el margen de beneficio neto de Jiucheng Packaging han aumentado significativamente, lo que refleja la mejora de su calidad de beneficios y su capacidad de conversión de beneficios.
En segundo lugar, se trata de una estructura de clientes relativamente estable. Jiucheng Packaging ha atendido durante mucho tiempo a clientes de marcas como productos químicos diarios, mascotas y productos de belleza. Estos clientes tienen altos requisitos en cuanto a la calidad del embalaje, la estabilidad de la entrega y las capacidades de cumplimiento, y la asociación suele ser firme. En comparación con las estructuras de pedidos que dependen en gran medida de la competencia de precios, una base de clientes de este tipo está más en línea con la preferencia de las empresas-con financiación extranjera por la cooperación a largo plazo.
En tercer lugar, es una estructura de producto con margen de mejora. Jiucheng Packaging ha acumulado una base sólida en el campo de los envases flexibles compuestos, mientras que Toppan tiene un sistema tecnológico maduro en materiales de alta-barrera, películas funcionales y envases farmacéuticos. Las dos partes tienen la posibilidad de sinergia en términos de materiales, tecnología y aplicaciones, lo que también significa que la lógica de las fusiones y adquisiciones no es simplemente ampliar la capacidad de producción, sino reservar espacio para posteriores actualizaciones de productos.
¿Qué significa la elección de Toppan para las empresas chinas indias?
1. Piensa claramente si quieres "mantenerte en este camino"
La elección de Toppan Company muestra que el capital extranjero no es una contracción integral, sino que está evitando activamente áreas comerciales con bajos beneficios brutos y fuerte involución, y concentrando recursos en segmentos más deterministas. Para las empresas nacionales de impresión y embalaje, la primera respuesta no es "cómo hacerlo", sino "si seguir haciéndolo".
Es necesario que las empresas examinen el valor-a largo plazo de la vía en la que se encuentran en función de sus propias condiciones: si esta vía aún merece una inversión continua en los próximos tres a cinco años y si tiene una base realista para seguir cultivando. Pensar claramente en "si continuar haciéndolo" suele ser más importante que apresurarse a discutir "cómo hacerlo".
2. En lugar de ampliar ciegamente la escala, es mejor "estabilizar" primero la estructura de clientes
Jiucheng Packaging no es la empresa más grande de la industria, pero debido a que atiende a clientes de marcas durante mucho tiempo, su desempeño comercial es más estable y su capacidad anti-riesgo es más fuerte. Esto es particularmente notable en el entorno actual del mercado.
Para muchas empresas de impresión y embalaje, el método de desarrollo de "más equipos, más pedidos y costos compartidos por escala" del pasado se ha vuelto cada vez más difícil de implementar. Depender únicamente de pedidos de bajo-precio y de la competencia de precios no solo comprime continuamente los márgenes de beneficio, sino que también soporta fácilmente la peor parte de las fluctuaciones del mercado.
Por el contrario, las empresas necesitan gastar más energía en determinar para quién "fabrican productos": ¿Son los clientes demasiado sensibles-a los precios? ¿Existe la posibilidad de ingresar al sistema de suministro estable de clientes de marca? En términos de entrega y calidad, si se ha formado la capacidad básica para que los clientes estén dispuestos a cooperar durante mucho tiempo. A menudo es más práctico gastar algunos recursos en estabilizar y mejorar la estructura de clientes que expandir ciegamente la escala.
3. Deje espacio para "actualizaciones tecnológicas" por adelantado, en lugar de esperar a una eliminación pasiva
Toppan adquirió Jiucheng Packaging no solo por su capacidad de producción existente, sino más importante aún, porque Jiucheng Packaging tiene una base para seguir mejorando en el campo del embalaje flexible. Esto también refleja que en el entorno industrial actual, el enfoque del capital industrial está cambiando de "cuánta capacidad de producción" a "si se puede mejorar".
Para las empresas chinas de impresión y embalaje, esto significa que necesitan revisar su capacidad de carga técnica con anticipación: si tienen las condiciones básicas para emprender nuevos materiales y nuevos procesos, si el equipo, el personal y el sistema de gestión apoyan la mejora continua de la estructura del producto, y si la empresa está dispuesta a reservar espacio de inversión para futuras mejoras de capacidad. Incluso si por el momento no tienes las condiciones para una transformación integral, debes evitar encerrarte en un camino de bajo valor agregado y difícil de actualizar. En otras palabras, es posible que las empresas de impresión y embalaje no necesiten pasar a la gama alta-de inmediato, pero al menos deben "captar la gama alta-"; Puede que no se transforme inmediatamente, pero no puede estar muerto. Esta "capacidad de actualización" se está convirtiendo en un factor importante para determinar si las empresas pueden ganar -el favor del capital a largo plazo en el proceso de diferenciación industrial.
Desde la impresión tradicional en papel hasta los embalajes flexibles, la elección de Toppan Company en el mercado chino no es una simple fusión y adquisición, sino un ajuste-a largo plazo en torno a la estructura empresarial. Si continuamos "restando", nos retiraremos de los campos tradicionales con rendimientos inciertos y competencia intensificada; A través de una "adición" precisa, la orientación estratégica de la vía de subdivisión con una demanda más estable y un umbral técnico más alto ha quedado muy clara.
Para la industria de impresión y embalaje de China, a lo que realmente vale la pena prestar atención no es sólo al acuerdo de 330 millones de yuanes en sí, sino también a la lógica de juicio a la que se adhieren los gigantes multinacionales de la impresión entre las compensaciones - qué pistas merecen una inversión a largo plazo-y qué modelos están perdiendo gradualmente su atractivo. Cuando la industria entra en la etapa de diferenciación profunda, a menudo es más importante ver la dirección y encontrar la posición correcta que perseguir la escala. La adquisición de Toppan Company no es sólo una implementación estratégica a nivel empresarial, sino que también proporciona pensamiento y referencia para la transformación y el desarrollo de las empresas de impresión y embalaje de China.