La región de China se convierte en la piedra angular de la resiliencia, ¡700 millones de pérdidas no pueden ocultar su ambición de "saltar contra el viento"!

En medio de las fluctuaciones macroeconómicas globales y la desaceleración de la demanda del mercado de consumo, SIG, el proveedor de soluciones de sistemas líder en el mundo, publicó recientemente su informe del año fiscal 2025. Este informe no solo documenta cómo la empresa navegó por los ciclos de la industria y mantuvo una base sólida de ingresos durante el año pasado, sino que también revela una profunda reestructuración estratégica interna.

A través de un aprovisionamiento decisivo para gastos no-recurrentes y una gestión iterativa, SIG intenta delinear una trayectoria futura clara de creación de valor en un panorama global complejo y en constante-cambio.

Base de ingresos sólidos: buscando certeza en medio de la incertidumbre

A lo largo del año fiscal 2025, SIG demostró una fuerte resiliencia al riesgo. A pesar de un entorno externo extremadamente desafiante, los ingresos anuales del grupo alcanzaron los 3249 millones de euros (aproximadamente 26,1 mil millones de RMB), lo que representa un ligero aumento del 0,4% a tipos de cambio constantes en comparación con 2024 (si se excluye el impacto del tipo de cambio y las fluctuaciones del precio de la resina, los ingresos se mantuvieron esencialmente estables año-con-año, creciendo un 0,1%).

Especialmente en el cuarto trimestre, el desempeño del Grupo mostró signos de recuperación, con un crecimiento de los ingresos del 0,6% a tipos de cambio constantes. Aunque esta cifra parece modesta, en el contexto de presión generalizada en la industria mundial del embalaje, es suficiente para demostrar la resistencia de la cartera de productos de Kangmei Packaging.

Esta estabilidad se atribuye principalmente a la sólida base de la empresa en el mercado del cartón aséptico, donde los ingresos crecieron un 1,2% a tipos de cambio constantes. A pesar de las fluctuaciones en las ventas generales debido al entorno de mercado más amplio, la compañía compensó con éxito el impacto negativo de la disminución de los volúmenes mediante ajustes de precios anuales flexibles y una optimización continua de su combinación de productos.

En otros segmentos, el desempeño de Kangmei Packaging mostró diferencias estructurales. El negocio del cartón refrigerado disminuyó un 5,3% a tipos de cambio constantes en un entorno de mercado altamente competitivo. Sin embargo, es alentador que este segmento haya mostrado signos de estabilización en la segunda mitad del año, con una notable mejora secuencial en los ingresos.

Además, los negocios de bag-in-box y de bolsa con pico enfrentaron desafíos debido a una disminución en los canales minoristas, pero demostraron un fuerte potencial de crecimiento en mercados emergentes como India.

Análisis del desempeño financiero: fluctuaciones de márgenes y "limpieza financiera" estratégica

En el año fiscal 2025, Kangmei Packaging dio un paso significativo y decisivo en los libros financieros. La empresa reconoció aproximadamente 351 millones de euros (antes-de impuestos) en gastos no-recurrentes. Estos gastos están relacionados principalmente con evaluaciones de las debilidades actuales del mercado y la finalización de una revisión estratégica integral.

A corto plazo, esto redujo directamente el EBITDA ajustado de la compañía para el año fiscal 2025 de 819,5 millones de euros en 2024 a 718,3 millones de euros, con un margen EBITDA ajustado del 22,1%.

Sin embargo, si se excluyen estos gastos no-recurrentes, la rentabilidad principal de Kangmei Packaging sigue siendo sólida, con un margen EBITDA base del 24,2 %, solo ligeramente inferior al 24,6 % en 2024.

Una mirada más profunda a los factores que afectan los márgenes de ganancias muestra que la fuerte apreciación del euro frente al real brasileño, el peso mexicano, el dólar estadounidense y el renminbi chino en 2025 arrastró el margen hacia abajo en unos 60 puntos básicos.

Además, los mayores costos de producción reflejaron que los costos fijos no fueron absorbidos en su totalidad debido a la baja utilización de la planta. Por otra parte, la caída de los precios de las materias primas, especialmente de los polímeros, junto con medidas efectivas de fijación de precios internos, brindaron un apoyo importante a los márgenes de ganancias.

En términos de beneficio neto, el beneficio neto ajustado del ejercicio 2025 fue de 231,1 millones de euros. Afectada por las grandes provisiones para gastos no-recurrentes mencionadas anteriormente, la pérdida contable para este período fue de 87 millones de euros (aproximadamente 700 millones de RMB).

Sin embargo, como destacó la directora financiera Anni Eckens, esto se parece más a una amortización de activos estratégicos-para agilizar las operaciones. Excluyendo estos factores perturbadores, el beneficio neto de 208,3 millones de euros para este período todavía refleja la sólida capacidad de generación de caja de la empresa.

Análisis regional global: resiliencia del mercado chino y cambios en el panorama global

El negocio global de Kangmei Bao está distribuido uniformemente, pero las diferentes regiones mostraron ritmos claramente diferentes en 2025:

En la región de Asia-Pacífico, especialmente en el mercado chino, que ha atraído mucha atención, Kangmeibao ha experimentado un proceso de "despegar contra el viento". En el año fiscal 2025, los ingresos de la región disminuyeron un 1,7% en términos de moneda constante. Esto se debe principalmente al aplazamiento del Año Nuevo chino en 2026, lo que ha provocado el fracaso del pico de reposición que suele producirse en el cuarto trimestre en años anteriores.

Sin embargo, el equipo chino ha superado a sus pares en una crisis general gracias a una excelente innovación de productos y una alta flexibilidad del mercado. Mientras tanto, los mercados del Sudeste Asiático, Japón y Corea del Sur tuvieron un desempeño sólido, y el crecimiento en las ventas de relleno contribuyó a un impulso sostenido en la región.

Específicamente, para el mercado chino, la flexibilidad impulsa el crecimiento en contra de la tendencia. En la actualidad, el mercado minorista de bienes de consumo de China está experimentando profundos cambios estructurales y el panorama del consumo está muy fragmentado. En el contexto de una presión continua sobre las categorías principales, Kangmeibao permite a los clientes responder rápidamente a las fluctuaciones del mercado con una combinación flexible de especificaciones de productos.

La primera es la competencia diferenciada, a través de-una cooperación profunda con las empresas lácteas y el lanzamiento de formas de envasado innovadoras, que satisfacen con precisión las necesidades duales de los consumidores de "rentabilidad-efectiva" y "experiencia novedosa"; El segundo es la expansión de la pista, estableciendo activamente áreas de alto-crecimiento, como jugos reducidos 100 % no-concentrados (NFC) y postres para beber "granulados", sentando una base sólida para la expansión a largo plazo-de la categoría.

El resto de la región de Asia-Pacífico tiene una doble vía de función sanitaria y sostenibilidad. A pesar de una disminución en el crecimiento de productos lácteos y bebidas en el mercado de Asia-Pacífico, excluyendo a China, debido a la desaceleración del gasto de los consumidores, Kangmeibao ha mantenido la resiliencia del crecimiento mediante el despliegue de nuevos equipos de llenado. "Salud y alimentación" siguen siendo el motor principal. En los mercados japonés y coreano, las bebidas proteicas y funcionales siguen siendo populares, y esta tendencia está acelerando su penetración en el sudeste asiático.

En Vietnam, la búsqueda de snacks saludables y experiencias multi{0}}sensoriales por parte de los consumidores ha impulsado directamente el crecimiento de las soluciones de SIG Drinksplus. Al mismo tiempo, las "bebidas de gelatina" para niños y adolescentes se están convirtiendo en un nuevo punto de crecimiento para las empresas de lácteos líquidos.

Además, en respuesta a las necesidades de desarrollo sostenible regional, Kangmeibao ayudó a Seoul Dairy en Corea del Sur a lanzar SIG Terra Alu-free + Full barrier. Como primer envase aséptico reciclable sin capa de aluminio reconocido por las regulaciones coreanas, este producto establece el punto de referencia ambiental en la industria.

El mercado europeo ha entrado en un "período de alto equilibrio". Después de un crecimiento explosivo del 6,4% en 2024, los ingresos europeos cayeron ligeramente un 0,9% en 2025. La escasez de suministro de leche cruda en la primera mitad del año afectó la producción de envases asépticos, y el clima fresco del verano frenó la demanda en la categoría de jugos. Sin embargo, con la caída de los precios de la leche en el cuarto trimestre y la recuperación de los mercados de exportación, el negocio europeo está volviendo gradualmente a la normalidad.

La región de las Américas se convirtió en el motor del crecimiento anual. Los ingresos en la región aumentaron un 3,0% en moneda constante y a precios fijos de resina, y un 4,4% en moneda constante. Ha sido destacable la explosión del mercado de leche líquida en México y la estrategia de aumento de precios en el mercado brasileño. En Estados Unidos, si bien el envasado de vino ha disminuido, la expansión de la cuota de mercado de Commebao en los sectores de lácteos y jarabes se ha cubierto con éxito.

India, la región de Medio Oriente y África aún lograron un crecimiento positivo del 0,4 % frente a una alta presión base del 13,5 % en 2024. Aunque el clima monzónico de la India y las fluctuaciones en la demanda de los consumidores han afectado las ventas de cartón, el sólido desempeño del negocio de bag-in-box en el mercado indio demuestra una vez más la corrección estratégica de las formas diversificadas de embalaje de Kangmeibao.

Cambio de liderazgo y hoja de ruta de creación de valor para 2026

Que una empresa pueda recuperarse en una crisis depende a menudo de su visión del futuro. Kangmeibao anunció que Mikko Keto asumirá el cargo de director ejecutivo el 1 de marzo de 2026. La incorporación de este nuevo entrenador se considera una señal importante para que Kangmeibao comience la siguiente etapa de la "hoja de ruta de creación de valor".

La directora financiera, Annie Urkens, es excepcionalmente clara acerca de la planificación futura: frente a un entorno de mercado que aún puede ser débil en 2026, CombiPack ya no buscará ciegamente la expansión de escala, sino que se centrará en optimizar su cartera de productos, mejorar la eficiencia operativa y aplicar una disciplina de capital más estricta.

Según la guía de desempeño de la compañía para 2026: se espera que el crecimiento de los ingresos esté entre 0% y 2% (calculado a precios de moneda constante y resina fija); Se espera que el margen EBIT ajustado esté entre 15,7% y 16,2%.

Aún más ambicioso es el objetivo a medio-plazo de la empresa: CombiPack pretende lograr un crecimiento de ingresos del 3% al 5% y elevar el margen EBIT ajustado por encima del 16,5%. Esta confianza tiene sus raíces en el modelo de negocio de soluciones de sistema único de la empresa (profunda integración de máquinas llenadoras y materiales de embalaje) y la innovación continua en embalajes ecológicos y sostenibles.

El año fiscal 2025 es un año histórico para CombiPack. Es a la vez una batalla defensiva contra la contracción del mercado de consumo global y un año de reestructuración y transformación interna. Al eliminar la carga de los activos heredados y replanificar su camino futuro, CombiPack está enviando un mensaje claro al mundo exterior: incluso en tiempos de crecimiento lento, la industria del embalaje aún puede crear valor a través de la diferenciación tecnológica y operaciones refinadas.

Para las empresas relacionadas y los inversores en China, la demostración de disciplina de capital y compromiso de CombiPack con líneas de productos innovadoras en condiciones adversas es sin duda muy valiosa. Bajo la tendencia más amplia de remodelación de la cadena de suministro global y clasificación de consumidores, CombiPack está listo para abrazar el rebote del próximo ciclo.